Maker (MKR) ou Sky (SKY) : quelles différences ?

Maker et Sky : le tableau comparatif

Une seule maison, deux noms : comprendre le passage de Maker à Sky

Maker est l'un des tout premiers protocoles de la DeFi. Fondé en 2014 par l'entrepreneur danois Rune Christensen, il a lancé en décembre 2017 le DAI, premier stablecoin décentralisé surcollatéralisé à grande échelle : un jeton qui vise la parité avec le dollar sans banque derrière lui. Le jeton MKR servait à gouverner ce système. Sky n'est pas un concurrent de Maker : c'est le même protocole, rebaptisé le 27 août 2024 dans le cadre d'une vaste réorganisation appelée « Endgame ».

Le changement de nom s'est accompagné de nouveaux jetons, lancés le 18 septembre 2024. L'USDS, ou Sky Dollar, succède au DAI, échangeable à raison d'un pour un. Le SKY succède au MKR, avec un ratio d'un MKR pour 24 000 SKY. Les anciens jetons n'ont pas disparu et continuent de circuler en parallèle, ce qui explique pourquoi l'on rencontre encore les deux noms. Le site officiel du protocole est d'ailleurs désormais sky.money.

MKR et SKY : même rôle, statut différent

Sur le fond, MKR et SKY remplissent la même fonction : voter sur les paramètres de risque, les types de garanties acceptées et l'évolution du protocole. Le ratio de 24 000 vise surtout à rendre la gouvernance plus accessible, en multipliant le nombre d'unités. La différence tient au statut : depuis mai 2025, la transition Endgame est finalisée et SKY est le seul jeton de gouvernance du protocole. Le MKR a été officiellement retiré comme actif principal de gouvernance.

Pour pousser les détenteurs à migrer, une pénalité de conversion tardive s'applique depuis le 18 septembre 2025 : elle réduit le ratio de conversion de MKR vers SKY de 1 % par trimestre. Concrètement, plus un détenteur attend, moins il reçoit de SKY pour ses MKR. Le MKR devient ainsi un jeton en sursis, dont la liquidité et l'intérêt peuvent diminuer à mesure que la migration progresse, tandis que SKY concentre les nouveaux usages.

Du DAI à l'USDS : ce qui change pour le stablecoin

Le mécanisme de base reste le même. Un utilisateur dépose un actif, comme de l'ETH, du WBTC ou des actifs du monde réel tokenisés, dans un coffre et emprunte des stablecoins contre cette garantie, qu'il doit maintenir supérieure à sa dette. S'il rembourse, les stablecoins sont détruits et la garantie libérée. Le DAI fonctionne ainsi depuis 2017 et a gardé sa parité malgré plusieurs crises. L'USDS hérite de ce modèle et y ajoute un déploiement sur Solana, Unichain et Optimism, en plus d'Ethereum.

Une nouveauté de l'USDS fait débat : une fonction de gel intégrée à son code, qui permet de bloquer des fonds. Pour un stablecoin présenté comme décentralisé, c'est une concession que certains utilisateurs jugent problématique, même si elle peut répondre à des attentes réglementaires. Côté rendement, le DAI Savings Rate trouve son héritier dans le Sky Savings Rate, financé par les revenus du protocole, auquel s'ajoutent des récompenses en SKY pour les détenteurs d'USDS qui activent le module dédié.

D'un protocole unique à un écosystème de « Stars »

L'architecture a aussi évolué. Maker était un protocole central, organisé autour de ses coffres, les Maker Vaults. Sky se structure en Stars, d'anciennes SubDAOs devenues des sous-protocoles autonomes dotés de leurs propres jetons et trésoreries. Spark, premier Star, est une plateforme de prêt dont le jeton SPK a été lancé en juin 2025. Grove, autorisé en août 2025, cible les institutions et les actifs du monde réel.

Cette organisation modulaire vise à multiplier les innovations sans alourdir le cœur du protocole. Elle s'inscrit dans le prolongement d'un choix ancien de Maker, qui a été l'un des premiers à accepter massivement des actifs du monde réel tokenisés, comme des bons du Trésor, en garantie. Ces actifs fournissent désormais une part importante des revenus. Le prix de cette évolution est une complexité accrue : deux noms, deux stablecoins, deux jetons de gouvernance et plusieurs Stars à comprendre.

Les risques de la transition et ceux qui demeurent

Le rebrand a été critiqué par une partie de la communauté, qui y a vu l'abandon d'une marque historique, et la coexistence des anciens et nouveaux jetons crée une confusion réelle pour les débutants. Pour le détenteur de MKR, le risque principal est lié à la transition elle-même : un jeton qui n'est plus au centre du protocole, soumis à une pénalité de migration qui s'alourdit avec le temps.

Pour SKY, le risque tient surtout à la santé du système USDS qu'il gouverne. Si les garanties perdent de la valeur trop vite, le protocole peut devoir émettre de nouveaux jetons pour combler un déficit, ce qui dilue les détenteurs. Les récompenses versées en SKY constituent aussi une source de dilution continue. Enfin, les deux jetons partagent des fragilités communes : actifs du monde réel exposés à un risque de contrepartie, dépendance aux oracles et gouvernance influencée par quelques gros détenteurs.

Ce qu'il faut retenir

Questions fréquentes : Maker ou Sky

Quelle est la différence entre Maker et Sky ?

Il s'agit du même protocole : MakerDAO s'est rebaptisé Sky le 27 août 2024. Le jeton de gouvernance MKR a été remplacé par SKY, et le stablecoin DAI par l'USDS. Les anciens jetons existent encore, mais le protocole met désormais en avant les nouveaux.

Comment convertir ses MKR en SKY ?

La conversion se fait au ratio d'un MKR pour 24 000 SKY, via les outils officiels du protocole. Depuis le 18 septembre 2025, une pénalité de 1 % par trimestre réduit ce ratio pour les migrations tardives. Il est prudent de vérifier l'adresse officielle et les conditions en vigueur avant toute opération.

Le DAI existe-t-il encore ?

Oui, le DAI continue de circuler et reste intégré dans de nombreux protocoles. Il peut être échangé à parité contre de l'USDS, son successeur, qui bénéficie du Sky Savings Rate et d'un déploiement sur plusieurs blockchains.

Faut-il garder ses MKR ou passer à SKY ?

C'est une décision personnelle qui dépend de votre situation et du risque que vous acceptez. Il faut savoir que SKY est désormais le seul jeton de gouvernance et que la pénalité de migration augmente avec le temps. Cette page ne constitue pas un conseil en investissement.

SKY a-t-il complètement remplacé MKR ?

Pour la gouvernance, oui : depuis mai 2025, SKY est le jeton de gouvernance exclusif du protocole. Le MKR continue toutefois d'exister et de pouvoir être converti, tant que les détenteurs n'ont pas tous migré.